Norges Bank vedtok, som ventet, å heve styringsrenten med en kvarting til 4,00 prosent. I pressemeldingen torsdag formiddag slår sentralbanken ikke helt klart fast at renten skal videre opp i høst, men varsler at det trolig blir utfallet:
– Det videre forløpet for renten vil avhenge av den økonomiske utviklingen. Går det som vi nå tror, setter vi styringsrenten videre opp i september, sier sentralbanksjef Ida Wolden Bache i sin pressemelding.
Trolig vil inflasjonsmålingen for august, som publiseres 10. september, bety mye. Pressemeldingen viser til at inflasjonen har avtatt i sommer, men også til at kjerneinflasjonen har holdt seg oppe. Derfor mener den pengepolitiske komiteen «at det er behov for en noe høyere rente for å bringe inflasjonen tilbake til målet».
Kronekursen avgjør
«Dersom kronen blir svakere enn tidligere anslått eller presset i økonomien vedvarer, kan det bli behov for en høyere rente enn signalisert i juni for å få inflasjonen ned. Dersom vi får en kraftigere oppbremsing i norsk økonomi eller inflasjonen avtar raskere, kan renten bli lavere enn vi så for oss i juni,» varsler Norges Bank.
– Utfallet fremover er ikke vesentlig mer åpent enn tidligere. Norges Bank sikter fortsatt mot en rentetopp på 4,25 prosent, sier seniorøkonom Kyrre Aamdal i DNB Markets.
Han viser til litt lavere ledighet enn ventet og aktivitet litt på oppsiden, to faktorer som kan tilsi en høyere rente enn 4,25 prosent.
– Men så har kronen styrket seg, selv om den har kommet noe tilbake. Hvis Norges Bank er tydelig på at rentetoppen er nådd, kan det gi ny svekkelse, tror han.
Svakere krone?
– Inflasjonen ute har kommet ganske mye ned og norsk KPI-vekst synker. Det kan tilsi at 4,25 prosent er en grei topp, men det ligger fortsatt en oppsiderisiko her.
Aamdal viser til at markedet ikke lenger priser en rentetopp på 4,50 prosent, men halvveis mellom 4,25 og 4,50 prosent etter lave inflasjonstall for juli.
– Hvis pressekonferansen trekker renteforventningene mer ned, så kan det gi ny kronesvekkelse?
– Ja, selv om det ikke er veldig sterk sammenheng mellom renter og kronekursen. Og hvis kronen svekker seg mye på lavere renteforventninger, kan det trekke renteforventningene opp igjen, tror Aamdal.
Markedet venter to hevinger
Det var små kronekursutslag torsdag morgen, men en viss tendens til sterkere krone.
Også Nordea Markets tror nå at neste renteheving, i september, blir den siste.
«Risikoen er balansert og vi venter en siste heving til 4,25 prosent i september. I markedet heller man imidlertid mot en rentetopp på 4,50 prosent i desember», skriver seniorstrateg Dane Cekov i en kommentar.
En heving ekstra?
Sjeføkonom Kjetil Martinsen i Swedbank viser til at Norges Bank nå ikke gir noen signaler utover september.
«Selv om dette er helt normalt, tolker vi det som at sentralbanken forblir usikker på den økonomiske utviklingen», skriver han.
«Norges Bank gir seg selv rom til å manøvrere ved å vise til at en vedvarende svak krone eller sterk vekst kan gi høyere rente, mens en rask oppbremsing kan hindre ytterligere hevinger», tolker Martinsen.
– Budskapet var haukete, mener sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets.
– Norges Bank «frontloader» nok en gang, ved å peke spesifikt på at neste renteheving kommer i september, mener han.
– Dette åpner også for en ekstra renteheving i år.
– Vi kan ikke være sikre på hvor høy rente som må til, svarte sentralbanksjef Ida Wolden Bache torsdag under pressekonferansen.
Hun gikk også i rette med kritikken fra LO om at Norges Banks rentehevinger er feilslåtte og ikke skjønner den norske lønnsdannelsen.
– Modellen for lønnsdannelse reduserer faren for lønns- og prisspiraler. Det gjør at vi ikke trenger å heve renten like mye, men prisveksten kommer ikke tilbake til målet av seg selv, understreket sentralbanksjefen.
