Mer og mer tyder nå på en myk landing for USA, mener Citi-økonomene.
En viktig grunn er at amerikanske husholdninger økte sparingen enda mye mer under pandemien enn man har trodd til nå. Derfor, og fordi sparingen nå er høyere enn man har trodd, er ikke alt av ekstra oppsparte midler brukt opp ennå.
Tallene tyder nå på en sparerate på 4 prosent i sommer. Citis modeller tilsier at sparingen ikke vil stige mye, men trolig holder seg rundt 4,5–5,0 prosent de kommende kvartalene. Det tilsier dermed at konsumetterspørselen ikke vil falle bratt.
Større ekstrasparing
Amerikanske myndigheters revisjon viser at spareraten mellom 2013 og 2019 var 5,9 prosent, 1,4 prosentpoeng lavere enn tidligere anslått. Så økte sparingen markant under pandemien og husholdningene la seg opp 130 prosent av disponibel inntekt i sparemidler. Ekstrasparingen under pandemien var dermed langt større enn man har trodd til nå.
Til nå har Fed anslått at denne ekstrasparingen var brukt opp i august. Nå tyder tallene på at det fortsatt er 500 milliarder dollar igjen i ubrukt ekstra pandemisparing.
«Disse revisjonene øker sannsynligheten for en myk landing», konkluderer sjeføkonom Nathan Sheets og hans kolleger i Citi.
Men svake utsikter
Sheets understreker i sitt notat at en resesjon fortsatt er det mest sannsynlige utfallet, men medgir at utsiktene til en myk landing er bedret.
«Inflasjonen har sunket i flere måneder mens arbeidsmarkedet har holdt seg sterkt. Hvis også spareraten bare stiger moderat, kan det være akkurat nok til å dempe oppvarmingen i tjenestesektoren uten at det slår kraftig ut i økonomisk vekst», skriver Citi i sin vurdering.
Citi har nylig senket sine globale prognoser for 2024 markant. Global vekst nedjusteres med mer enn 1 prosentpoeng til 1,7 prosent, og OECD-landene vil samlet ha BNP-fall i første halvår 2024, tror Citi nå.
