Torsdag ble Bruton Limited tatt opp til notering på Euronext Growth. I tidlig handel ble selskapets depotbevis omsatt til 40 kroner, en oppgang på 21,2 prosent. Det verdsetter selskapet til 624 millioner kroner.
Foreløpig består porteføljen av kontrakter på bygging av to store råoljetankskip i 300.000-dødvekttonnsklassen i Kina.
Søsterskipene er bestilt på New Times Shipyard og koster nær 135 millioner dollar pr. stykk.
Til nå er det innbetalt 26,8 millioner dollar på kontraktene, mens nye 80,3 millioner dollar - 888 millioner kroner etter dagens vekslingskurs- skal overføres til verftet i løpet av 2025 og 2026.
Egenkapital, lån eller leasing
Et nærliggende scenario er at disse pengene reises gjennom nye kapitalutvidelser. Trøim benyttet denne modellen da han etablerte tørrlastrederiet 2020 Bulkers, som var notert på OTC-listen i deler av byggeperioden.
60 prosent av kontraktssummen for de to VLCCene, det vil si 160,6 millioner dollar, forfaller til betaling ved levering av skipene i september 2026 og februar 2027. Denne delen vil normalt bli lånefinansiert.
Dersom skipene skulle få avtaler om langsiktig beskjeftigelse før levering er det mulig å låne mer gjennom inngåelse av leasingavtaler i Asia, slik Himalaya Shipping gjorde.
– Hva vi skal hente i egenkapital fremover avhenger av hvilke prosjekter vi velger å engasjere oss i. Det stemmer at det skal innbetales ytterligere kapital til verftet i byggeperioden for tankskipene. Men det kan være andre måter å løse dette på enn å trykke flere aksjer og hente mer egenkapital, sier Bruton-sjefen Gunnar W. Eliassen til Finansavisen.
– Opportunistisk tilnærming
Ifølge informasjonsmemorandumet som selskapet har utarbeidet ved hjelp av meglerhuset ABG Sundal Collier er ambisjonene adskillig større enn bare å ferdigstille og sette de to VLCCene i drift.
Bruton skal ha «en opportunistisk tilnærming» til fusjoner og oppkjøp og vil være på utkikk etter muligheter for kjøp både i maritim sektor og i andre sykliske virksomheter.
Kjøp av undervurderte eiendeler i nedgangstider nevnes spesielt.
Som eksempler på M&A-strategien (fusjoner og oppkjøp) nevnes investeringer i shippingeiendeler som tankskip, tørrbulkskip og LNG/LPG-skip, samt offshore- og oljefelt-tjenester.
Bruton skal også kunne kjøpe selskaper med eksponering mot denne typen sykliske eiendeler i andre virksomheter hvor man kan være med og bidra i utviklingen. Forutsetningen er følge memorandumet at nye investeringer gjøres til en attraktiv pris.
Trøim nær 50 pst.
Konsernets primære mål er ifølge opplysningene i materialet som presenteres i forbindelse med noteringen å maksimere aksjonæravkastningen.
For tanksatsingen betyr det at selskapet vil vurdere flere muligheter; enten å leie ut skipene, selge dem før ferdigstillelse eller bruke dem på andre måter som anses «hensiktsmessige».
Trøims selskap Drew Holdings er største eier i Bruton med 48,1 prosent. Nummer to på aksjonærlisten er det britiske skipsmeglerhuset Affinity, som meglet nybyggingskontrakten på New Times.
Affinity eier 12 prosent. Magnus Halvorsens investeringsselskap MH Capital er nummer tre med en post på 8,8 prosent, fulgt av Celina Midelfart og UBS med 6,4 prosent hver.
Egenkapitalen ble reist ved to emisjoner i fjor til kurs 2 dollar; 22,12 kroner regnet etter dagens vekslingskurs.
Det betyr en verdiøkning på vel 80 prosent for de opprinnelige investorene.
