Europeisk gass har steget langt mer enn olje i år.
TTF-prisen har den siste uken steget til 52 euro pr. megawattime etter den siste eskaleringen i Iran-konflikten, ifølge en fersk kommentar fra Goldman Sachs.
Det tilsvarer en oppgang på 78 prosent hittil i år. Til sammenligning er Brent-oljen opp 36 prosent i samme periode.
Goldman-analytikerne Samantha Dart og Laura Cyr mener prisutviklingen viser at det europeiske gassmarkedet og det globale LNG-markedet er strammere enn oljemarkedet.
Banken peker særlig på to drivere: Eksporten fra Midtøsten har tatt seg raskere opp for råolje enn for LNG, samtidig som asiatiske LNG-importer, særlig Kinas, har hentet seg inn til over fjorårets nivåer. Kinesisk oljeimport er derimot fortsatt svak.
Kamp om LNG
Samtidig faller antallet LNG-passeringer gjennom Hormuzstredet.
Goldman venter at færre passeringer vil tynge Qatars LNG-eksport, som allerede har ligget noe bak bankens forventninger. Det kan gi ytterligere risiko for lavere europeisk LNG-import.
Årsaken er at asiatiske spotpriser på LNG fortsatt ligger høyt nok relativt til europeiske gasspriser til å trekke fleksible amerikanske LNG-laster mot Asia fremfor Europa.
Lav lagring i Nordvest-Europa gjør situasjonen mer akutt. Goldman mener forsinket normalisering av LNG-eksporten fra Midtøsten øker presset på markedet før vinteren.
Banken anslår at TTF-prisen må opp mot 65 euro pr. megawattime for å dempe asiatisk LNG-etterspørsel tydeligere.
Dagens prisnivå på 52 euro innebærer ifølge Goldman at markedet priser inn 45 prosent sannsynlighet for at prisdrevet etterspørselsødeleggelse i Asia blir nødvendig for å få europeiske gasslagre høyere.
Goldman anbefaler derfor gassbrukere å sikre vintereksponeringen for 2026–27 mot kraftige prishopp i både TTF og JKM.
