– I venture vil det alltid være opp- og nedturer. Men 2025 har startet sterkt: Vi har gjort exit i syv selskaper. Det har gitt oss et betydelig salgsproveny som vi kan benytte til investeringer i nye selskaper, sier Patrick Sandahl, transaksjonsansvarlig og investeringsdirektør i Investinor.
Finansavisen fortalte tidligere i år at det statlige investeringsselskapet er i ferd med å rydde i skuffen.
Investinor solgte helt eller delvis, andeler i 15 selskaper i 2024 med et brutto vederlag på 326,4 millioner kroner.
Dette ble oppgitt å være Investinors sterkeste «exit-år» siden 2022.
– En skikkelig kule
Sandahl leder gruppen i Investinor som jobber med avhending av Investinors aksjer i tidligfaseselskaper.
454 millioner er kommet inn som salgsproveny fra årets syv salg. Han beskriver transaksjonene som en blanding av suksesser og mindre vellykkede investeringer.
I den ene enden av skalaen finner vi Spinchip, som er basert i Oslo.
– Spinchip ble en skikkelig kule, sier Sandahl.
Medtek-selskapet lager utstyr for å analysere blodprøver. I midten av januar ble det kjøpt av franske Biomerieux for 1,6 milliarder kroner.
– Vi har også klart å selge innen oljeservice, med Ace Well Technology som et fremtredende eksempel, sier Sandahl.
Selskapet het i mange år Ace Oil Tools. Det har levert en hurtigmontert festeanordning som med stor kraft fester forskjellig utstyr og kabler til alle typer rør som skal ned i en brønn.
Kjøper av selskapet var Varel Energy Solutions, et amerikansk oljeserviceselskap.
I mai ble det dessuten kjent at Investinor har solgt sin andel i Placewise, som lager kjøpesenter-software. Kjøper er det canadiske programvarekonsernet Constellation Software gjennom deres datterselskap Total Specific Solutions.
– I et par selskaper har vi solgt aksjene for våre for en krone for å kunne komme oss ut av aksjonærlisten til selskapets beste. I bytte har vi fått endeling av oppsiden ved en eventuell exit senere. Vi kan være en hemsko for selskapet hvis vi ikke deltar, sier Sandahl.
– Et problem
Tidligere i år ga han uttrykk for at det er på tide å rydde i skuffen, eller rive av plasteret, som han også kalte det.
– Vi ser selskaper som har eksistert lenge, men som i praksis har stått stille. Det er forskjell på å være tidligfase og å være fastlåst, sa Sandahl til Shifter.
Sandahl opplyser at Investinor for øyeblikket er investert i 57 selskaper. Han understreker at Investinor enten støtter selskapene med kapital, eller forsøker å finne løsninger som gjør at selskapet lykkes selv om Investinor sier nei til nye kapitalinnskudd.
Investinor forvalter omtrent 8 milliarder kroner, både som direkteinvesteringer og i fond. Selskapet fikk ikke tilført kapital i statsbudsjettet for 2025. Det beskrevet Investinor-sjef Sten-Roger Karlsen som både uheldig og overraskende.
– Er det derfor dere nå vil ha fart på exitene?
– Nei, vi forvalter et såkalt evergreen-fond hvor kapitalen skal realiseres og resirkuleres. Det er ikke på grunn av eventuelle manglende statlige bevilgninger at vi har fokus på exits. Bevilgninger over statsbudsjettet går uansett primært til fondsinvesteringer.
– Det er viktig at vi kommer oss ut av selskapene der vi ikke ønsker å investere mer. I de tilfellene prøver vi å få aksjonærene i fellesskap til enten å selge selskapet til noen som vil ta selskapet videre eller selge våre aksjer med en delingsmodell ved exit. Det er bedre enn at vi fortsetter å la det gå sidelengs. Det kan være være og er et problem i kapitalinnhentingen for selskapene, legger han til.
20 selskaper i prosess
Sandahl opplyser at Investinor til enhver tid har rundt 20 selskaper som er kommet tidlig eller langt i en salgsprosess.
– Det antallet omfatter alt fra at man har begynt å snakke med de øvrige aksjonærene til at man har avsluttende forhandlinger med kjøper om betingelser, sier Sandahl.
– Hva sier antallet transaksjoner om kapitalmarkedet for tiden?
– Det sier først og fremst at ting går i faser. Vi har for eksempel fått god interesse for selskaper som jobber med oljeteknologi. Det var lav interesse for den sektoren i flere år.
– Samtidig forteller antallet exiter at det er mulig å gjøre exits, og til med gode exits. Men det tar tid. I Spinchip fikk vi en perfekt match, men så var vi også ankerinvestor i Spinchip siden 2016.
– Alt tar lengre tid i et marked som er avventende på grunn av en oppfatninger om høy risiko samt det geopolitiske bildet vi opplever i dag. Det gjelder både å hente kapital og det eventuelt å selge, sier han.
