Sterke nøkkeltall har sendt internasjonale renteforventninger opp. Med på lasset følger norske renteforventninger. Resultatet er at rentemarkedet nå priser inn 50 prosent sannsynlighet for at Norges Bank hever renten igjen i desember eller senest i første kvartal 2024.
«Norges Bank er svært opptatt av markedsprisingen for tiden for å hindre en ny repetisjon av kronesvekkelsen vi så i våres. Dermed passer de ekstra godt på å holde seg over markedsforventningene, men også å være den siste sentralbanken som kutter - etter ESB og Fed», skriver seniorøkonom Sara Midtgaard i Handelsbanken Capital Markets i sin morgenrapport.
«Når rentekutt i USA skyves enda lengre ut i tid, da skjer akkurat det samme her hjemme i Norge».
Kraftig konsum
Denne uken har ikke minst amerikanske detaljhandelstall overrasket på oppsiden. Det var ventet en økning på 0,3 prosent i september, men tallene viste 0,7 prosent. Når dessuten august-tallene ble justert opp, bidro det til inntrykket av en sterkere amerikansk økonomi enn ventet.
«Tallene føyer seg inn i en rekke av amerikanske nøkkeltall som har kommet inn sterkere enn ventet i det siste, hvor arbeidsmarkedet ser solid ut (payrolls) og inflasjonen var høyere enn ventet», skriver makroøkonom Oddmund Berg i DNB Markets i sin morgenrapport.
De amerikanske tallene bidro tirsdag til høyeste tiårsrente på 16 år, litt nord for 4,85 prosent. Også toåringen, som bedre reflekterer forventningen til Feds styringsrente den nærmeste tiden, har steget. Toåringen nådde tirsdag 5,23 prosent, før den falt noe igjen. Et slikt nivå på toåringen impliserer at rentemarkedet ikke har særlig tro på rentekutt fra Fed de neste to årene, ettersom styringsrenten nå er 5,25-5,50 prosent.
55 prosent sannsynlighet
For knappe to uker siden tilsa markedsprisingen 30 prosent sannsynlighet for en Fed-heving i desember. Dette har nå steget til 55 prosent sannsynlighet innen januar.
«Vi skal dermed ikke utelukke en renteheving fra Fed neste år», konkluderer Midtgaard.
Ed Yardeni i Yardeni Research har tidligere omtalt utviklingen i amerikansk økonomi som «rolling recession», altså at bransje etter bransje går på en smell, men ikke alle samtidig.
Nå snakker han heller om «rolling recovery», hvor bransje etter bransje overrasker positivt. Detaljhandelstallene viser at det nå er vareprodusentenes tur til å møte uventet sterk etterspørsel.
