Statistisk sentralbyrå (SSB) anslår i sin seneste konjunkturrapport ett rentekutt i 2026 og ett til i 2027.
Det betyr en styringsrente på 3,5 prosent i 2027, mot dagens 4,0 prosent.
– Med prisvekst fortsatt over inflasjonsmålet vil det ta tid før renten kommer videre ned, forklarer forskningsleder Thomas von Brasch i SSB i en kommentar.
Skivebom på renten
Videre viser SSB-prognosene at styringsrenten blir værende på 3,5 prosent i 2028.
Kjerneinflasjonen ventes å falle fra drøyt 3 prosent i år til rundt 2,5 prosent i 2028. I så fall blir realrenten liggende i øvre del av intervallet som Norges Bank oppgir for nøytral realrente.
I forrige konjunkturrapport, sluppet i september, tok byrået ned forventningene til bare ett rentekutt fra Norges Bank i år. Dette står i skarp kontrast til de fem kuttene man så for seg ved inngangen til 2025. Forklaringen til nedjusteringen forrige gang var den høye lønnsveksten.
Anslaget for årets lønnsvekst ble i septemberrapporten løftet fra 4,4 til 4,9 prosent, noe som er godt utover rammen for årets lønnsoppgjør på 4,4 prosent. Nå justeres lønnsveksten ned til 4,8 prosent – som fortsatt peker mot en klar sprekk.
– Folk vil få bedre råd
Dette gir en reallønnsvekst på 1,7 prosent. De neste årene ventes reallønnsveksten gradvis å avta til 1 prosent i 2028. Dette er fortsatt skyhøyt over gjennomsnittet de siste ti årene, som er 0,3 prosent.
– Jeg sitter med følelsen av at SSB kunne ha vært enda tydeligere på hvor bra dette faktisk er. Vi kommer fra veldig lav fart, så sent som i fjor, mens i år og til neste år er veksttakten tre til fire ganger så høy. Dagens tall er egentlig veldig positive signaler for norsk økonomi, sier sjeføkonom Kyrre M. Knudsen i Sparebank 1 Sør-Norge i en kommentar til rapporten.
– Tendensene er ekstra positive for det vi kan kalle for folk flest. Folk har allerede fått bedre råd, og vil stort sett få enda bedre råd fremover, legger han til.
Høyner boligpriser
SSB ser også for seg en høy boligprisvekst i årene fremover, og enda høyere enn før. Boligprisveksten ble i september estimert til 4,5 prosent for 2025 og 3,6 prosent for 2026. Dette er nå oppjustert til 5,4 prosent for 2025 og 4,9 prosent for 2026.
For 2027 er veksten tatt opp fra 4,7 til 5,3 prosent og for 2028 fra 4,0 til 4,3 prosent. Slår prognosene til, vil boligprisene være rundt 20 prosent høyere i 2028 sammenlignet med 2024-nivået.
Driverne for boligprisveksten er klar realinntektsøkning og rentenedgang.
Videre forventer byrået fortsatt lav byggeaktivitet i tiden fremover.
– Det er først i 2027, når boligprisene blir høyere og renta kommer ytterligere ned, at boligbyggingen vil ta seg markert opp, fortsetter von Brasch.
– Veldig krevende
2025-fallet i boliginvesteringene justeres likevel fra 8,9 til 2,1 prosent, mens det for 2026 ventes et fall på 2,9 prosent (opp fra 2,1 prosent). For de to påfølgende årene er prognosen nå at investeringene løfter seg med 9,5 prosent (14 prosent) i 2027 og 8,8 prosent (11,4 prosent) i 2028.
– Dette er veldig krevende for en bransje som allerede har hatt en stor nedgang, påpeker sjeføkonom Knudsen i Sparebank 1 Sør-Norge.
– En del steder er det rett og slett ikke lønnsomt å bygge nytt i stort omfang. Usikkerheten om kjøperne der er stor. Salg og igangsetting er på rundt halvparten av normalen, fortsetter han.
Dette henger sammen med at folk allerede har mye bruktboliger å velge i, unntatt i pressområder som Stavanger, Bergen og Oslo.
– I tillegg er forskjellen på brukt og ny så stor at folk ikke er villige til å betale det ekstra for å kjøpe nytt. Prisen på nybygg blitt dratt så mye opp, sier sjeføkonomen.
Konsum drar opp
Sammenlignet med forrige rapport tar SSB ned veksten i privat konsum, men ikke mer enn at den blir rundt 2,5 prosent i snitt for årene 2025–2028.
Driverne her er høyere realinntekter og litt lavere renter.
Samtidig påpeker SSB at finanspolitikken vil bidra klart til å løfte aktivitetsnivået i norsk økonomi til neste år.
«Med budsjettforliket økes oljepengebruken ytterligere med 4,6 milliarder kroner. Offentlig etterspørsel, særlig som følge av satsing på forsvar, ventes å vokse 2,0 prosent i gjennomsnitt for 2027 og 2028, klart høyere enn trendveksten i norsk økonomi», heter det i tirsdagens rapport.
Oljen trekker ned
Mens økt privat konsum og offentlig etterspørsel bidrar positivt til den økonomiske aktiviteten, vil lav boligbygging og reduserte oljeinvesteringer ifølge byrået gjøre at veksten i norsk økonomi blir på det jevne.
Likevel peker prognosene nå mot et lavere fall i oljeinvesteringene neste år, bare én prosent mot 4 prosent i forrige rapport.
Året etter ser SSB for seg at investeringene faller 8 prosent, mot tidligere 5 prosent. For 2028 er prognosen endret fra 6 til 3 prosent nedgang.
«De største utbyggingsprosjektene igangsatt i 2022, er planlagt ferdigstilt i løpet av 2027, og gir et klart fall i petroleumsinvesteringene i dette året», skriver byrået.
Nær normal vekst
Sammen med et fall også i 2028, er prognosen nå at oljeinvesteringene bidrar til å trekke ned veksten i fastlandsøkonomien med rundt 0,3 prosentpoeng i 2027 – og 0,1 prosentpoeng i 2028.
– Til tross for pågående handelskonflikter og usikkerhet rundt EU-samarbeidet, ventes veksten i norsk økonomi å holde seg oppe i årene fremover, sier von Brasch.
Samlet sett ventes veksten på fastlandet de neste årene å ligge nær en normal vekst i norsk økonomi, på vel 1,5 prosent.
Kyrre M. Knudsen
Thomas von Brasch
