Investor Ulf Huse (28) skriver i sitt årlige julebrev at han i 2025 oppnådde en avkastning på rundt 60 prosent, drevet av en håndfull «supercase».
Det er en kraftig bedring fra fjorårets 22 prosent avkastning i et «vanskelig år».
Når investoren oppsummerer 2025, trekker han frem det tyske industrikonsernet Thyssenkrupp som et supercase. Etter en oppgang på 150 prosent i aksjen, valgte han å selge seg ut og ta én måneds ferie.
«Jeg kom tilbake i slutten av mars, som viste seg å være grei timing med tanke på markedet var i fritt fall pga Trump. Jeg bommet med 3 dager, så kjøpte tilbake de fleste investeringene noe tidlig, men var ikke så dum timing sett i bakspeilet», skriver Huse.
«North Media var ett av kjøpene, som jeg ikke hadde eid på noen år. På 35 kroner så fikk man aksjeportefølje verdt 40 kroner, og andre driftsselskaper verdt cirka 100 kroner. Jeg eier fortsatt mye NORTHM og situasjonen er lik nå. Aksjen står i 44 kroner og aksjeporteføljen er verdt 46 kroner, og driften går bedre enn når jeg kjøpte de første aksjene», fortsetter Huse.
Satser på europeisk industri
Investoren trekker frem Salzgitter og Outokumpu som to potensielle supercase i stålsektoren, drevet av nye EU-reguleringer (CBAM), importkvoter og CO₂-fordeler.
I bilsektoren nevner han Renault som en kontrær favoritt.
«Renault har 5 milliarder i net cash, 3 milliarder i Nissan-aksjer, 3 milliarder i Horse, tjener over 1 milliard på finansiering i året og 1–4 milliarder i året på bilvirksomheten. Dette får man for 10 milliarder. Utrolig kontrært, men kommer EU-konsumentene tilbake så er Renault en enkel dobling», skriver Huse.
Strategy vil «ende med tårer»
Huse opplyser at han har hatt en shortposisjon i Strategy (tidligere Microstrategy) i over ett år.
«Jeg skal ikke påstå at jeg kan spå krypto fordi jeg har ingen forståelse av det – og det er ekstremt få som faktisk har det. Men mitt bet på galskapen har vært Microstrategy. Jeg shortet på 5x NAV for 1 år siden og har holdt posisjonen og økt underveis. Fremdeles handler den til 1,3x NAV og har 25 prosent belåning på GAV nå, så det er høy risk», skriver Huse.
«Det der vil garantert ende med tårer, men ingen vet når.»
Ikke så billig, men...
Han mener det er verdt «å bruke tid på» caser som CINT, Baltic Classified Group (BCG) og Vend Marketplaces.
«Baltic Classified Group og Vend: AI disruption tror jeg er lav risk, og det skal være dyre selskaper», skriver Huse.
«BCG handler på PE 17x nå, og med den ARPA-veksten og lave take-raten burde det kunne prises langt høyere. Vend er ikke dirt cheap, men samme karakteristikker som BCG og ekstremt dårlig historisk drift, gitt deres markedsposisjon, burde gjøre at marginoppsiden neste 5 år er gigantisk, og om de gjør grepene som aksjonærene ønsker, og ledelsen er insentivert for, så er det en doblingskandidat», fastslår Huse.
Boblerisk
På short-siden trekker han frem programvareselskapet Palantir, og omtaler det som en fantastisk shortkandidat.
«Det er en boble som vil sprekke når resten av AI spacet får en liten hickup.»
Huse har en shortposisjon i Nvidia, dels fordi han vil hedge bort eksponeringen i aksjen via North Media-posisjonen, men han har også «lagt på mer» short i AI-yndlingen.
«2026 kan være året hvor forventningene snur i Nvidia og markedet skjønner at dette er en syklisk bransje igjen. Sirkulariteten i inntekter gjør det komplekst, men inntekten fra AI på sluttbrukersiden er svært lav (skal selvsagt øke) og forsvarer på langt nær dagens investeringer», skriver han.
Ulf Huse
