Finansavisen skrev tidligere denne måneden at Alfred Berg-forvalter Leif Eriksrød har hamstret aksjer i Vår Energi, Yara og Norsk Hydro.
– For hver uke som går, må jo estimatene opp, sa Eriksrød, og viste til krigen i Midtøsten og stengingen av Hormuzstredet.
Når det gjelder aluminiumsmarkedet og Hydro, er Citi blant de mest optimistiske. I en analyse i forrige uke påpekte storbankens råvareteam at utsiktene ikke har vært bedre på 50 år.
Banken tror at aluminiumslagrene vil falle til rekordlave nivåer i løpet av de neste seks til tolv månedene, noe som kan sende prisene opp til 4.000 dollar pr. tonn i andre halvår 2026.
I et bullscenario varsles det også at aluminiumsprisen kan nå svimlende 5.350 dollar pr. tonn i 2027. Aluminiumsprisens foreløpige toppnotering på 3.849 dollar pr. tonn stammer fra mars 2022.
Langt over forventningene
I løpet av pinsen har Citi-analytiker Ephrem Ravi tatt en ny titt på sine Hydro-estimater, og ikke overraskende kommet frem til at disse nok en gang bør jekkes opp.
Han justerer også opp kursmålet fra 110 til 120 kroner. Hvis imidlertid alt går Hydro vei det kommende året, mener han aksjen kan stige ytterligere 32 prosent til 147 kroner.
Ravis forventede resultat pr. aksje (EPS) for inneværende år heves fra 8,92 kroner til 10,14 kroner, mens EPS-forventningen løftes fra 9,18 kroner til 11,61 kroner for 2027.
I og med at det er nesten 2 milliarder Hydro-aksjer, venter Citi derfor en bunnlinje på henholdsvis 20 og 23 milliarder kroner i 2026 og 2027.
Da Hydro hentet inn estimater før fremleggelsen av førstekvartalsrapporten for en måned siden, lå EPS-konsensus på 7,84 kroner i 2026 og 8,37 kroner i 2027.
Citis anslag ligger nå henholdsvis 29 og 39 prosent høyere enn konsensus i slutten av april. I kroner og øre betyr dette rundt 11 milliarder kroner i økt bunnlinje for de to årene til sammen.
Ravi forventer et driftsresultat før av- og nedskrivninger (ebitda) på 40 milliarder kroner i 2026, som er en forbedring på rundt 40 prosent siden 2025. Ebitda ventes å stige videre til 45 milliarder kroner i 2027.
– Vi forventer at konsensusestimatene vil bli oppjustert, siden våre estimater for 2026 og 2027 er henholdsvis 6 prosent og 18 prosent høyere enn forventningene, hevder Ravi i analysen.
– Vi fortsetter å verdsette aksjen til 6,5 ganger ebitda. Det er i tråd med det langsiktige gjennomsnittet, og vi opprettholder derfor en nøytral anbefaling på grunn av et mindre attraktivt risiko/avkastningsforhold sammenlignet med sektorkolleger, legger han til.
Frykter Kina
Hydro-aksjen var opp 2,7 prosent til 113,90 kroner tirsdag ettermiddag. Det seneste året har aksjen akkurat doblet seg i verdi.
Tirsdagens kursløft henger trolig sammen med at aluminiumsprisen fortsetter klatringen. Aluminiumsprisen steg 0,6 prosent til 3.673 dollar pr. tonn på London Metal Exchange.
Denne gangen er det imidlertid ikke hendelser i Midtøsten som trekker prisen opp, men frykt for at aluminiumsproduksjonen i Kina vil bli redusert. Det vil i så fall gjøre et allerede stramt marked enda strammere.
Ifølge analyseselskapet Mysteel Global vil kinesiske smelteverk bli bedt om å redusere produksjonen som følge av en landsdekkende inspeksjon av energibruk og utslipp i nøkkelindustrier, skriver Bloomberg.
Kinesiske aluminiumssmelteverk har en stund produsert over kapasitet for å utnytte det sterke markedet konflikten i Midtøsten har skapt. Midtøsten er storprodusent av aluminium, men stengingen av Hormuzstredet har sørget for at råvarer til aluminiumsindustrien ikke kommer inn og ferdigvarer ikke kommer ut.
«Kinesiske myndigheter forsøker nå å begrense overproduksjonen samtidig som lagrene vokser. Et smelteverk i Baise i Guangxi-provinsen har allerede redusert produksjonen av aluminium, skrev Mysteel, uten å oppgi anslag over de berørte volumene. Også stål- og oljeraffineringsindustrien vil bli mål for tiltakene, opplyste Kinas industri- og informasjonsteknologidepartement i en uttalelse 13. mai,» skriver Bloomberg.
