Det er nesten en underdrivelse å si at shippingmarkedet svinger mye, men 2022 har så langt vært en eneste lang opptur for flere segmenter innen skipsfarten.
Tankrater som har skutt til værs etter sommeren, historisk høye rater i LNG-fraktmarkedet , kruttsterke bilskipsrater og LPG-rater som fyrer på alle sylindre, har sendt flere aksjer til himmels. På den andre siden har tørrlast- og containerratene tatt seg en pust i bakken.
Oppsummert er shippingindeksen ved Oslo Børs opp 71 prosent bare i år. Det knuser avkastningen til den brede samleindeksen S&P 500 i USA på minus 16 prosent.
En gjennomgang av meglerhusenes kursmål og anbefalinger, viser at det hagler med kjøpsanbefalinger på rederiene: av totalt 124 anbefalinger, er 100 kjøp og 23 hold og én salgsanbefaling.
Anbefalinger og kursmål
| Aksje | Kjøp | Hold | Selg | Gjennomsnittlig kursmål | Oppside |
| 2020 Bulkers | 6 | 2 | 0 | 136 | 64% |
| Avance Gas | 5 | 2 | 0 | 72 | 3% |
| Awilco LNG | 2 | 1 | 0 | 8 | 12% |
| American Shipping Company | 2 | 1 | 0 | 56 | 26% |
| Belships | 3 | 2 | 0 | 22 | 63% |
| BW LPG | 6 | 2 | 0 | 104 | 14% |
| Flex LNG | 1 | 8 | 0 | 350 | −5% |
| Frontline | 11 | 1 | 0 | 175 | 24% |
| Golden Ocean | 6 | 2 | 1 | 121 | 39% |
| Hafnia | 7 | 0 | 0 | 82 | 43% |
| Klaveness Combination Carriers | 4 | 0 | 0 | 107 | 67% |
| MPC Container Ships | 2 | 0 | 0 | 26 | 42% |
| Odfjell SE | 7 | 0 | 0 | 109 | 29% |
| Okeanis Eco Tankers | 4 | 0 | 0 | 297 | 58% |
| Stolt-Nielsen | 8 | 0 | 0 | 319 | 29% |
| Wallenius Wilhelmsen | 7 | 0 | 0 | 122 | 39% |
| Gram Car Carriers | 5 | 0 | 0 | 245 | 57% |
| Höegh Autoliners | 5 | 0 | 0 | 84 | 46% |
| Wilh. Wilhelmsen | 2 | 0 | 0 | 424 | 69% |
| Cool Company | 7 | 1 | 0 | 182 | 48% |
| BW Epic Kosan | 0 | 1 | 0 | 22 | 10% |
* Kursmål eldre enn 1. september er ikke inkludert i oversikten |
Tankfest
Kursutviklingen i tank- og produkttankrederiene har vært spesielt sterk i år, med produkttankrederiet Hafnia en klar ledelse med en totalavkastning på 237 prosent hittil i år. Frontline og Okeanis Eco Tankers er også mer enn doblet på børsen.
Analytikerne spår en ytterligere kursoppgang i Hafnia, Frontline og Okeanis Eco Tankers på henholdsvis 43, 24 og 58 prosent.
Analysesjef Eirik Haavaldsen i Pareto Securities mener tank-aksjene vil fortsette å gjøre det godt i 2023.
– Det vil være volatilt, og det er klart at det virker som om hele verden mener det samme, men vi sliter med å se hvordan ikke ratene skal være bedre neste år enn i år – gitt lav ordrebok og endringer i handelsmønstre, sier han.
Han peker på endringer i handelsmønstre som følge av Vestens straffegrep mot Russland, og som gjør at Europa er nødt til å se etter andre steder lenger unna for å importere energi. Det kommer rederiene til gode da seilingsdistansene øker.
– Dette gjelder både råolje og produkter, kanskje mest det siste der man er mindre eksponert for generell olje-etterspørselsvekst til en viss grad. Løfter man blikket ytterligere ser jo også 2024 og 2025 sterkt ut.
– Det er viktig å få frem at det er ordreboken som først og fremst er det som er «annerledes denne gangen». Vi har nesten ingenting i bestilling på et tidspunkt der vi av forskjellige grunner burde ha bestilt mye for å erstatte gammelt – og kapasiteten på verftene er så å si fullbooket og har selv høyere kostnader enn på noe tidspunkt siden 2008.
Vente og se
På motsatt side har tørrlastaksjene hatt et langt tøffere år, mye på grunn av lavere industriell aktivitet i Kina som følge av sin harde «no covid»-strategi med tilhørende nedstengninger.
Mens John Fredriksens Golden Ocean har gitt en totalavkastning på 31 prosent i år, har 2020 Bulkers gitt en tilsvarende avkastning på minus 17 prosent. Det er også i Golden Ocean man finner den eneste salgsanbefalingen i oversikten, signert SpareBank 1 Markets-analytiker Vetle Wilhelmsen.
– I det korte bildet ser tørrlast litt vanskelig ut, sier Kepler Cheuvreux-analytiker Anders Redigh Karlsen.
– Usikkerhet rundt Kina og covid, i tillegg til forventninger om et sesongmessig svakt marked i første kvartal, gjør at jeg tror man kan vente litt og se an utviklingen her, tilføyer han.
Haavaldsen i Pareto mener det også er for tidlig å kjøpe tørrlastaksjer, til tross for at man har en lignende situasjon på tilbudssiden som i tank. Forskjellen er imidlertid at etterspørselen er langt mer uoversiktlig i tørrlast.
– Kina er tregt, og verdens stålmarkeder skjelver litt, noe som er viktig for tørrlast. Kan godt hende at timingen i første halvdel neste år blir bra, men vi tror det er feil akkurat i dag, sier han.
– Tunge utbytter
For containerskip har markedet dundret ned fra historisk sterke rater. Lavere kjøpekraft verden rundt og en ordrebok som har eksplodert har lagt et sterkt press på ratene.
Et langt surere marked har bidratt til at MPC Container Ships-aksjen har gitt investorene en avkastning på minus 9 prosent i år. Her spås det en kursoppgang på 42 prosent, ifølge Bloomberg.
– I container er det store spørsmålet hvor mye kontraktsratene vil innvirke på inntjeningen i det korte til mellomlange bildet og hvordan aktørene er stilt med hensyn til forpliktelser til å leie skip til høye rater. Her er det forskjell mellom selskapene, så noen er mer utsatt enn andre, slik jeg ser det, sier Karlsen.
Han fremhever spesielt tank-aksjene som mest spennende fremover. Det får også støtte av analysesjefen i Pareto.
– Vi fortsetter å fremheve Hafnia og Stolt-Nielsen, men også Frontline bør ha veldig godt «momentum» inn i neste år. Estimat-trenden her kommer til å være nydelig, og det kommer tunge utbytter fra alle selskapene.
