Softbank har pauset samtaler med mulige långivere om å hente minst 6 milliarder dollar i såkalt marginlån med sikkerhet i sine OpenAI-aksjer, opplyser personer med kjennskap til saken til Bloomberg.
Pausen inntreffer bare uker etter at Softbank, det japanske konglomeratet som er en av verdens største tech-investorer, kuttet lånet fra opprinnelig tenkte 10 milliarder dollar.
Markedet reagerte med å sende aksjen ned nesten 10 prosent i onsdagens handel på Tokyo-børsen, noe som bidro til å senke Nikkei ned nesten 2 prosent.
– Én brikke i et stort puslespill
Hva som konkret har utløst pausen er ifølge nyhetsbyrået uklart. Men kommentatorer på sosiale medier peker på Softbanks OpenAI-aksjer, som på papiret verdsettes til over 60 milliarder dollar. Påstanden er at bankene ikke tror på OpenAI-verdsettelsen – 852 milliarder dollar i forrige finansieringsrunde i mars.
– Marginlånet er bare én brikke i et mye større puslespill, og med mindre vi ser en klar forverring i Softbanks evne til å hente penger på denne måten, ser vi ikke på dette som et rødt flagg isolert sett, sier Hua Cheng, analysesjef for kreditt hos AllianceBernstein i Asia.
– «Best case-scenariet» er at OpenAI går på børs i år, der Softbank selger deler av posten for å nedbetale gjeld. Det vil være i tråd med hva kredittinvestorer ønsker, fortsetter hun.
– Claude gjør det vanvittig bra
Bloomberg trekker frem en gryende intern uro i Softbank, og at det i markedet pågår en stadig større debatt om investeringen i ChatGPT-utvikleren. Spesielt gjennombruddet hos Anthropic skal ha skapt usikkerhet, og investeringsdirektør Robert Næss i Nordea Investment Management peker i samme retning.
– Det som er interessant her, er at Anthropic-verktøyet Claude gjør det så vanvittig bra, sier han til Finansavisen.
– Anthropic kom med ny modell i natt – Fabel 5. Denne er basert på Mythos, bare at de har lagt på noen flere risikofiltre. Jeg kastet meg over modellen nå i morges, og den er veldig mye bedre. På scoreboards (rangeringslister, red. anm.) gjør den det veldig mye bedre enn de andre også, fortsetter Næss.
– Grunn til OpenAI-spørsmål
Tidligere denne uken varslet OpenAI at selskapet forbereder seg på en børsnotering, der Goldman Sachs og Morgan Stanley er hentet inn som hovedtilretteleggere.
– OpenAI er ikke så klare på tidspunktet, men det som er klart er at de ligger etter Anthropic på å ha den beste AI-modellen – iallfall for de profesjonelle brukerne, sier Nordea-direktøren.
– Og ser du på inntekter, var OpenAI bare for noen måneder siden så mye større enn Anthropic at du ikke kunne sammenligne dem. Nå er de Anthropic, takket være Claude, større på inntekter, og det selv med langt færre brukere. Så det er grunn til å stille spørsmålstegn ved den fremtidige lønnsomheten av OpenAI, legger han til.
– Meningsløse regnestykker
Samtidig styrer Elon Musk-dominerte SpaceX mot børsnotering denne uken, til en prising på nærmere 1.800 milliarder dollar. Mye av dette er basert på eksplosive prognoser for AI-virksomheten (xAI).
– Regnestykkene er meningsløse, konstaterer Næss.
– Modellen du kan regne på finner du i Anthropic. De knuser de andre, og er flinke til å få folk til å betale for seg. Når du trenger hjelp med programmering eller andre problemstillinger, vil du ha det beste. Anthropic er best, og det er man villig til å betale for, legger han til.
Financial Times, som omtalte SpaceX-regnestykkene i prospektet i forrige uke, understreket at xAIs Grok-modeller – for å forsvare den prognostiserte veksten – må ta igjen og passere mer avanserte miljøer som altså Anthropic, Google og OpenAI.
– Grok ligger langt ned på listen, og er ikke en gang blant topp 3 blant AI-modeller. Du har Claude, ChatGPT og Gemini (Alphabet/Google, red. anm.). Grok er altså på en trygg 4. plass, og da gir det ikke mening at AI-virksomheten i SpaceX skal ha så høy verdsettelse, påpeker Næss.
Tar opp igjen OpenAI-lån?
Om Softbanks OpenAI-baserte marginlån, hevder Bloomberg-kilder at det japanske investeringsselskapet nå vurderer ulike finansieringsalternativer. Samtidig understreker de at lånet likevel kan bli tatt opp igjen på et senere tidspunkt.
Softbank skal ha sikret omtrent 5 av målsatte 6 milliarder dollar til lånet, men det er uklart om dette var muntlige eller skriftlige forpliktelser.
Robert Næss
