I tidlig handel på Oslo Børs onsdag var Golden Ocean Group-aksjen opp 6,45 kroner – 8,77 prosent – til 80 kroner. Det er 19,7 prosent mindre enn ved årsskiftet og 25,9 prosent ned fra sluttkursen før John Fredriksen solgte alle sine aksjer til det børsnoterte rederiet i Antwerpen. Utover dagen falt aksjen litt tilbake.
På det laveste ble Golden Ocean handlet til under 70 kroner tidligere i april.
Bytteforholdet på 0,95 CMB.TECH-aksje pr. Golden Ocean-aksje er ifølge selskapene basert på en verdijustert egenkapital på 14,49 dollar, tilsvarende vel 150 kroner, pr. aksje i Golden Ocean Group og 15,23 dollar i CMB.TECH.
Samme kurs
Verdsettelsen av Golden Ocean-aksjen er nøyaktig den samme som det Saverys-familiens selskap betalte ved kjøp av Fredriksens post i Golden Ocean i begynnelsen av mars.
Denne transaksjonen, som beløp seg til 13,1 milliarder kroner, skjedde til premie på 44 prosent over sluttkursen på Golden Ocean-aksjen på amerikanske Nasdaq.
Salget utløste kritikk fra flere aksjonærer som mente Fredriksen ikke hadde sørget for likebehandling av alle aksjonærene slik han tradisjonelt har vært kjent for.
I henhold til norske regler ville et aksjekjøp av denne størrelsen normalt ha utløst tilbudsplikt på resten av aksjene i selskapet. Men ettersom Golden Ocean er registrert på Bermuda er det regelverket der som gjelder.
Ingen stor overraskelse
Pareto Securities' analysesjef Eirik Haavaldsen mener utfallet med en fusjon neppe er noen stor overraskelse for markedet. Selv hadde han håpet at Golden Ocean kunne leve videre som en egen tørrlastgigant med dagens flåte pluss alle newcastlemax-ene til Bocimar, det vil si CMB.
– På sikt kan dette sikkert bli bra, men dessverre vil nok neppe et diversifisert selskap med mye nybyggingsinvesteringer foran seg oppnå veldig god prising pr. i dag.
– Dersom det leverer på aksjonærvennlighet – utbytter – og drift på sikt, får vi se på det da. Men pr. i dag er jeg redd vi er ett shippingselskap på børs fattigere, sier Haavaldsen.
Om bytteforholdet sier han at det ser «fair» ut:
– Sånn sett kan man jo ikke si at minoritetene blir dårlig behandlet av en kontrollerende part i Antwerpen.
«Rettferdig»
Clarksons Securities opererte med et beregnet bytteforhold på 0,98 CMB.TECH-aksje, men mener likevel verdivurderingen, som gir Golden Ocean-aksjonærene cirka 30 prosent i det fusjonerte selskapet, er rettferdig.
Meglerhuset viser til at sammenslåingen skaper en betydelig maritim gruppe med en flåte som teller over 250 skip. Av disse er 87 store malmskip av typen capesize- og newcastlemax-carriere.
Det belgiske rederiet har et stort nybyggingsprogram med flere newcastlemax-skip i ordreboken. Det eier 28 bulkcarriere i newcastlemax-klassen, hvorav 12 er i drift og 16 i ordre, med en anslått totalverdi på 2.171 millioner dollar.
CMB.TECH er notert på New York Stock Exchange og Euronext Brussel og planlegger å søke om å utvide med notering også på Oslo Børs.
– Komplementære
Golden Oceans rederisjef Peder Simonsen sier selskapets og CMB.TECHs bulkflåter er svært komplementære og vil skape en av de største og mest moderne tørrbulkflåtene i verden. Han mener transaksjonen vil gi langsiktig merverdi for selskapets aksjonærer.
Carl E. Steen, som leder transaksjonskomiteen i Golden Oceans styre, karakteriserer det foreslåtte bytteforholdet som rettferdig.
